„Loopring“ mokymosi serija, 1 dalis: Mainai ir ne biržos rinkos

Finansų rinkos yra nepaprastai svarbios šių dienų visuomenėje, tačiau daugelis iš mūsų net nežino ir nesirūpina, kaip jie veikia - jie tiesiog yra kažkas, kas šmėžuoja fone.

Ši „Loopring“ mokymosi serija yra skirta veikti kaip pagrindinis ekonominių koncepcijų, susijusių su protokolu, bet ir apskritai su finansų rinkomis, pradininkas.

Pavel Fertikh „Sukantis biurų pastatų Maskvoje naktinis fasadas naktį“ ant „Unsplash“

Finansų rinkos yra būtent tos - rinkos - „vietos“, kuriose pirkėjas ir pardavėjas susitinka, kad galėtų prekiauti kokiu nors turtu. Jie susitaria dėl kainos, kuri juos tenkina, ir įvykdo sandorį.

Šiame straipsnyje išnagrinėsime, kaip tiksliai šie pirkėjai ir pardavėjai susitinka, bendrauja ir užmezga prekybą.

Apskritai, finansinių vertybinių popierių rinkos yra struktūrizuotos dviem būdais: biržos ir ne biržos (OTC).

Mainai

Apie mainus dauguma žmonių galvoja išgirdę „finansų rinkas“. Jie galvoja apie fizines prekybos duobes, kur žmonės šaukia, kad būtų išgirsti akcijų užsakymai. Tačiau šiomis dienomis fiziniai mainai silpnėja, nes veiksmas vyksta internete, o tokios mainai kaip „Nasdaq“ yra visiškai elektroniniai ir labiau primena technologijų, o ne finansines firmas.

Birža yra centralizuotas subjektas, veikiantis kaupiant pirkėjų ir pardavėjų užsakymus aplink tam tikrą turtą; ar tai būtų auksiniai, „Bitcoin“, „Google“ akcijų, ar LRC žetonai. Nors jūs prekiaujate prieš kitų žmonių priešingus pavedimus, kita sandorio šalis yra pati birža, nes jie vykdo atitikimą ir vykdymą. Mainai leidžia „daugiašalius mainus“, tai reiškia, kad kiekvienas gali prekiauti palyginti su bet kuo kitu, bet viskas vyksta per vieną mainą (arba, tiksliau sakant, jo programinę įrangą).

Keitimasis sandoriais keičiamas naudojant suderintą variklį - algoritmus, kurie atitinka pasiūlymų ir pasiūlymų rinkinius pagal tam tikras taisykles. Labiausiai paplitęs atitikimo algoritmo tipas yra kainos ir laiko prioritetas, kuris atitinka kainą priešingas turto puses ir laiką.

Pvz., Jei norite parduoti (pasiūlyti) BTC už 7 025 USD, jūs laikotės visų kitų pardavėjų, siūlančių BTC už 7 025 USD. Paimkite numerį ir palaukite eilėje. Kai ateis jūsų eilė, o pirkėjas kitoje rinkos pusėje nori nusipirkti BTC už 7 025 USD, prekyba vykdoma.

Aukščiau pateiktame pavyzdyje geriausias pasiūlymas rinkoje yra 7000 USD, o už tą kainą reikalaujama 1,22 bitkoino. Tas 1,22 gali būti 1 prekybininkas arba gali būti 50 mažų, kiekvienas eilėje pagal jų užsakymo „laiko ženklą“. Kitoje rinkos pusėje geriausias šios biržos pasiūlymas yra 7 025 USD, už tą kainą siūloma parduoti 0,89 „Bitcoin“. Jei norėtumėte parduoti 0,11 bitkoinų už 7 025 USD, už tą kainą galite atsilikti nuo kitų pardavėjų, o gylis pakiltų iki 1 siūlomo „Bitcoin“.

Tai, ką matome aukščiau, vadinama užsakymų knyga; tai yra kaip birža kaupia ir rodo užsakymus. Tai atspindi kolektyvinės rinkos ketinimus (mintis) dėl turto ir yra tinkamo variklio įvestis.

[Kitame straipsnyje mes kalbėsime apie limitinius ir rinkos pavedimus, ir apie vykdytojus.]

Nereceptinis (OTC)

Nors akcijos, kurias mes visi esame susipažinę su prekyba tokiose biržose kaip NYSE ir „Nasdaq“ (kaip ir dauguma kriptovaliutų prekiauja tokiose centralizuotose biržose kaip „Binance“), yra daugybė finansinių vertybinių popierių, kurie neprekiauja biržose. FX (tradicinės valiutos) ir dauguma tipų ilgalaikių pajamų turto prekybos ne biržoje (OTC).

Ne biržos prekyba vyksta per decentralizuotą prekybininkų tinklą - subjektus, kurių verslas yra „sudaryti vertybinių popierių rinką“ ir palengvinti prekybą klientais. Pardavėjai gali prekiauti su klientais iš savo turto „knygos“ (žinomo kaip pagrindinė prekyba) arba susieti priešingą kliento sandorį (vadinamą prekybą agentu).

Šie prekiautojai arba rinkos formuotojai cituoja pasiūlymą ir pasiūlymą dėl suteiktos finansinės garantijos. Jie iš esmės ant durų pakabina ženklą, kuriame sakoma, kad aš siūlysiu 6950 USD už BTC, o aš siūlysiu 750 USD už BTC. Prekybininkas taip pat nurodys, kokiam „Bitcoin“ kiekiui šios kainos yra tinkamos (t. Y. 1 ar 10 000 BTC). Žinoma, jie atnaujina šį „ženklą“ ir savo citatas taip dažnai, kaip jiems patinka, kai rinka keičiasi ir viskas keičiasi.

Taip prekybininkai gali paskambinti pardavėjui telefonu ir pasakyti, pavyzdžiui, „parduosiu jums 3,86 bitkoinus už 6 950 USD“. [Tiesą sakant, ji vis dar naudojama labai ne biržos rinkose, tokiose kaip valiutų kursai ir obligacijos, telefonu.

Taigi prekybininkas teikia paslaugas klientams ir pačiai rinkai, teikdamas likvidumą ir palengvindamas prekybą. Svarbu tai, kad tai darydamas prekiautojas susiduria su rizika; kas būtų, jei iškart po to, kai prekiautojas nusipirktų aukščiau pateiktą 3,86 BTC, kaina nukrenta iki 4000 USD?

Dėl šios rizikos prekiautojo pasiūlymas yra mažesnis už pasiūlymą; šis skirtumas yra rinkos formuotojo apsauga. Aukščiau pateiktu atveju tai yra 100 USD skirtumas už BTC. Pardavėjas tai padarys naudodamas prekybą su klientais abiem būdais. Taip prekiautojas uždirba pinigus; (bandydamas) parduoti aukštą ir nusipirkti žemą.

Žinoma, sklaida nėra neklystanti: rinka gali žiauriai judėti į vieną pusę, o prekiautojas gali būti smarkiai paveiktas. Skirtingų vertybinių popierių skirtumai yra skirtingi; kuo daugiau likvidumo - tuo didesnė apimtis ir žmonės prekiauja pirmyn ir atgal - tuo griežtesnis skirtumas.

Pardavėjai prekiauja ne tik su klientais, bet ir su kitais platintojais. Prekyba tarp pardavėjų padeda pirmiausia subalansuoti jų pačių prekybos su klientais pozicijas ir suteikia didesnį rinkos likvidumą. Šiuos sandorius gali sudaryti tarpininkai, paskambinę vienas kitam ir paprašę kainų, arba pasitelkdami tarpininkų tarpininkus, kurių užduotis yra sujungti ir palengvinti prekybininkų tarpusavio prekybą.

Nors biržose užsakymų knygelė yra visiems matoma, nereikalaujama, kad ne biržos rinkose viešai skelbtų savo informaciją, o prekyba vyksta dvišaliu būdu - tarp dviejų tiesiogiai tarpusavyje kalbančių šalių. Pardavėjai gali pasiūlyti ir siūlyti kainas naudodamiesi savavališku metodu, tokiu kaip telefonas, el. Paštas, jų svetainė ir tt. Praktiškai daug tradicinių santykių su finansų rinka ir prekyba vystosi tokiose platformose kaip „Bloomberg Chat“.

Pvz., Obligacijų rinkoje prekiautojas išsiųs „einamuosius“ kursus savo klientams: elektroninį obligacijų, kuriomis jie prekiauja, sąrašą ir atitinkamus pasiūlymus ir pasiūlymus, kuriais jie nori pirkti ar parduoti šiuos vertybinius popierius. Šia prasme ne biržos rinkos yra daug privatesnės, nes derybos ir vykdymas vyksta tarp konkrečių šalių „už uždarų durų“. Prekybos vykdymo ir kainos nereikia parodyti niekam kitam. Taigi santykiai yra svarbūs, o pardavėjai gali diskriminuoti „gerų ar blogų“ klientų kainas.

Ne biržos rinkose kliento kita šalis yra prekybininkas ir atvirkščiai. Tai reiškia, kad abi šalys susiduria su rizika, kad kitos gali nepateikti savo susitarimo pabaigos arba tiesiog bankrutuoti. Dėl šios priežasties taip pat svarbūs santykiai ir pasitikėjimas.

Neaiškios linijos ir skirtumai

Elektroninės prekybos platformos pradėjo domėtis santykiais grindžiamomis ne biržos rinkomis ir priversti jas labiau panašėti į biržos modelį. Rezultatas yra tai, kad hibridinės ne biržos / biržos sistemos įgauna formą.

Įprasta ne biržos rinkų kritika yra ta, kad skaidrumo trūkumas gali kelti riziką klientams, o kita sandorio šalis gali kelti nuolatinę grėsmę. Be to, sunkmečiu prekiautojai gali tiesiog pasitraukti iš kai kurių vertybinių popierių rinkos, nes veiksmai yra pernelyg nestabilūs. Tokiu atveju ne biržos klientams gali nepavykti iš viso parduoti savo turto, o toks nelikvidumas sukelia didesnę baimę ir žemesnes kainas užburtame rate.

Kita vertus, atsižvelgiant į tai, kad ne biržos rinkose yra daug skirtingų pardavėjų, konkuruojančių dėl klientų verslo, labiau tikėtina, kad bus priimtini mokesčiai ir aptarnavimo lygis, nes klientai gali tiesiog kreiptis į kitą pardavėją, jei nėra patenkinti. Pardavėjai konkuruos dėl kainos ir paslaugų, kad išlaikytų klientus. Tai priešingai nei mainų rinkose, kur, jei esate nepatenkinti kainomis ar rinkliavomis, galbūt nėra perspektyvių alternatyvų.

„Loopring“ - decentralizuotas mainų protokolas

„Loopring“ protokolas suteikia galimybę kiekvienam sukurti decentralizuotą žetonų mainą arba apskritai vertę. Nors šiame aprašyme yra „mainų“, „Loopring“ modelis iš esmės semiasi įkvėpimo iš ne biržos modelio: jis veikia sujungdamas krūvą „tarpininkų-prekybininkų“ (vadinamų tarpininkų), kurie bendrauja su klientais ir vieni su kitais. .

Tačiau šiems platintojams (tarpininkams) nereikia kurti rinkos (ir prisiimti atitinkamą riziką), jie gali tiesiog bendrauti ir suderinti priešingus klientų užsakymus (veikdami kaip agentas, o ne vykdytojas). Prijungus reles taip, kad būtų skatinamas bendradarbiavimas, likvidumas niekada neužstringa silosuose ir sumažėja tradicinės nelikvidumo bėdos streso metu.

Be to, užuot klientai rizikuodami, kad prekiautojas / estafetas nesustabdys savo sandorio pabaigos, „Loopring“ perkelia bet kurias su sandorio šalimis susijusias problemas į viešąsias išmaniąsias sutartis, pašalindamas poreikį iš viso pasitikėti bet kokiu asmeniu ar subjektu.

Gali būti naudinga galvoti apie „Loopring“ kaip pusę (decentralizuotos) biržos, pusę ne biržos rinkos. Iš esmės tai leidžia įvairiems dalyviams kurti „ne savo rinkose“ daugelį ne biržos rinkų, o po to jas sujungti, kad šios ne biržos rinkos veiktų kaip vieningas mainų tinklas.

Tai buvo pirmasis serijos apie bendrąsias finansų rinkos koncepcijas įrašas. Jei norite, kad būtų nagrinėjama konkreti tema, susisiekite arba pasakykite komentaruose.

Norėdami gauti daugiau naujausios informacijos, prisijunkite prie mūsų socialinėje žiniasklaidoje:
⭑ „Twitter“: twitter.com/loopringorg
⭑ „Reddit“: reddit.com/r/loopringorg
⭑ Telegrama: t.me/loopring_lt
⭑ Telegrama: t.me/loopringfans (kinų)